英伟达的估值正在向市场传递一个矛盾信号。据彭博社汇总的数据，以未来12个月预期盈利计算，这家AI芯片龙头的动态市盈率已跌破17倍，创下十余年来最低水平。这一数字仅相当于2025年估值的一半，而彼时英伟达的营收与利润增速还不及当前。就在今年5月，其预期市盈率仍维持在25倍以上。

TCW主题股票与稳健成长股票高级投资组合经理伊莱·霍顿（Eli Horton）对此评论称，估值出现如此明显的收缩，表明市场对英伟达现阶段盈利能力的可持续性抱有相当程度的怀疑。他指出，公司基本面依旧十分强劲，但股价表现却出乎意料，这意味着市场定价所反映的预期，已经低于分析师当前的一致预测。即便英伟达股价在周一收出五连阳，估值仍处于偏低区间。

本轮股价反弹发生在半导体板块整体回暖的背景下。此前，AI行业内部传出呼吁放缓尖端大模型研发的声音，一度引发投资者恐慌，导致9月14日费城半导体指数（SOX）大跌近6%。而周一该指数大涨4.3%，创下自8月4日以来最佳单日表现。Meta全新AI智能体取得初步成功，重新点燃了市场对AI芯片需求的乐观情绪。

尽管数据中心建设遭遇舆论反噬、利率持续高企，市场对AI算力设备整体支出前景的担忧并未消散，但目前尚无迹象显示算力需求出现实质性降温。估值与基本面之间的这道裂痕，正成为观察英伟达下一阶段走势的关键窗口。